作者：李东耳

沉寂一年后，各大体育赛事终于如期或延期举行。

与运动员和体育迷们一同狂欢的，还有体育运动品牌商。每到体育大年，运动品牌都会赚得盆满钵满，再加上近年来国潮兴起以及上半年的新疆棉事件，国产运动品牌似乎迎来了黄金时期。

2021年8月24日，伴随着安踏体育（02020.HK）和361度（01361.HK）、李宁（02331.HK）、特步国际（01368.HK）四家国产体育用品企业中报的发布，这四者的硝烟味十足，而且，从财报看，想要提国产运动品牌崛起恐怕还为时尚早。

国潮崛起，只是增长并不属于每一个企业

从主要经营数据上看，四家运动品牌商在2021财年上半年均实现了增长，但增长幅度却有很大差距。

从收入和净利润看，安踏体育不仅遥遥领先于其他三家企业，营收规模也要超过其他三家总和；从增速上看，安踏体育和李宁均实现了超50%的收入增长和超100%的净利润增长。同时，国产品牌之间的差距也在扩大，特步国际和361度虽然业绩也实现了一定程度的增长，但无论是规模还是增速，都远不及安踏体育和李宁。

四家企业在财报中均表示，当前我国体育产业正处于一个黄金发展期，行业快速发展带动了体育用品市场的繁荣，这是四家企业均实现了增长的行业原因。

安踏体育表示民众更注重健康生活及参与更多运动，为全球体育用品行业带来了新的机遇；李宁表示得益于国内消费者对健康生活的要求提升、对国产运动品牌的充分肯定和大力支持，李宁2021财年上半年各管道收入均录得可喜成绩；特步国际也表示由于公众健康意识提高，以及“国潮”兴起和中国千禧一代及Z世代的爱国主义情绪，进一步推动了中国体

育用品品牌的蓬勃发展。

此外，361度相关负责人向犀牛科技表示，国家持续加码体育强国与全民健身战略，居民锻炼意识提升以及消费习惯的变化为体育产业发展注入新势能，体育产业迎来加速复苏。国内和海外大型体育赛事有序恢复，国潮消费崛起，也进一步刺激了国内体育消费需求，打开行业成长新空间。长期来看，体育产业已步入黄金发展期。

然而，行业的利好因素，以及爱国情绪下的国货潮等只是这些企业能够获得增长的原因之一，这既是机遇，也是挑战，在行业上行阶段表现出的不同情况的根本原因，还在于其自身。

国产运动品牌向头部靠拢

令安踏体育狂欢的并不只有业绩高增长，公开数据显示，2021年上半年，阿迪中国仅实现营收182.98亿元，也就是说，2021年上半年安踏体育在收入上打败了阿迪中国。

安踏体育能够在国内市场上赶超阿迪达斯其实并不意外，据Euromonitor的数据，截至2020年底，安踏体育就已经以16.40%的市场份额位居第三位，仅比市占率第二的阿迪达斯低4.00个百分点，同一时期的李宁虽然在国产品牌中排名第二，但市场份额只有6.30%，此外，耐克以22.90%的市占率排在第一。

可见，2020年，安踏体育在国内市场上就已经有了和国际品牌叫板的能力，2021年的国货热等因素只是让安踏体育抓住了一个跳板。

只是，暂时超越还无法说明安踏体育真的打破了国际巨头的统治。

相比安踏体育的高增长，李宁的增长更为迅猛。根据其往期财报，2020财年全年，李宁的总收入才不过144.60亿元，虽然比特步国际的81.72亿元高，但只比特步国际高出73.95%。2021财年上半年，李宁的收入规模已经超过特步国际近1.5倍。

对于收入规模和增速不及安踏体育和李宁的原因，特步国际相关负责人向犀牛科技表示，主要原因是业务模式不同，特步国际主要透过分销形式销售及经营分销网络，而安踏体育等另外两个品牌大部份均是直营零售业务，由于商业模式完全不同，因此难以做出比较。另外，2021年上半年特步核心品牌零售流水也实现了四成的同比增长。

361度虽未对增速不及特步国际的原因做出详细解释，但对于如何提高收入，361度向犀牛科技表示将聚焦361°主品牌，通过“专业运动+潮流时尚”打造核心竞争力，以及坚持“专业化、年轻化、国际化”的品牌定位，凭借361°主品牌、361°儿童和电子商务拉动业务增长。

在国潮崛起的背景下，希望361°调整战略后能够重新找到节奏。

不过，仅从战略来看，特步国际和361度面临的挑战依然严峻，且不说安踏体育和李宁越来越高的市场份额，耐克与阿迪达斯尽管出现了短暂的失利，但其品牌优势市场优势仍在，而其他运动品牌也借国货崛起的东风争抢市场，若能实现比其他企业更高的增速，特步国际和361度与安踏体育和李宁将上演一场“四国杀”。

谁能拿下鞋类市场？

近年来炒鞋热虽然有所降温，但运动用品的市场格局已经因此发生了变化。据Euromonito的数据，2015年起，运动鞋在运动鞋服中的比重就已经超越运动服，2020年，2019年运动服和运动鞋市场规模分别为1336亿元和1830亿元。

这意味着，在未来的体育用品的竞争中，谁能拿下鞋类市场，谁就更容易能拿下体育运动市场。但这方面，国产品牌与国际品牌还有差距。

事实上，除一些传统的热鞋外，近半年来被炒的比较凶的大多出自安踏国际和李宁旗下的品牌。

不过，上半年安踏李宁热更多是受新疆棉事件影响爱国情绪影响带来的短暂狂热，国内品牌的原始价格仍然难以达到国际品牌的水平，像耐克动辄几千元的球鞋更是少，品牌溢价还达不到国际头部品牌的水平。

因此，无论是安踏体育还是李宁，鞋类产品的收入占比还有待提高。根据财报，2021财年，鞋类产品的收入虽然同比增65.31%至88.34亿元，增速高于服装类产品的50.22%，但收入占比不及服装类产品，仅为38.73%；李宁的鞋类产品虽然收入占比为45.1%，与服装类产品差距不大，但增幅仅为57.1%，低于其服装类产品的72.1%。

相对而言，特步国际与361度的鞋类产品收入比重更高，更接近于当前体育用品的整体情况，但受制于其市场规模，收入规模还有待提高。2021年上半年，特步国际的鞋类产品收入为26.04亿元，仅为李宁2020财年同期水平，361度则为13.81亿元。

出现这样差距的一个原因，在于国产品牌当前的研发投入还有待提高。

根据四家企业的财报显示，2021财年上半年，安踏体育的研发活动成本为5.00亿元，研发活动成本比率2.2%，同比降0.5个百分点；李宁未披露具体的研发数据，但包含研发费用在内的行政费用总共也只占收入的4.3%，同比降1.3个百分点；特步国际研发费用占比为2.5%，同比降0.3个百分点；361度的研发比率为3.6%，同比降0.2个百分点。

因此，对于国内体育用品企业而言，如何针对当前体育用品市场，研发出更受欢迎的产品，抓住国潮兴起的机会，抢占长期被耐克和阿迪达斯占据的运动鞋市场，是当前运动用品企业应该思考的问题，能抢先在运动鞋中打造出国产“AJ”的企业，或许将改变国内运动用品的市场格局。

对此，犀牛科技拭目以待。

（本文仅供参考，不够成投资建议，据此操作风险自担）